关于非公开发行股票募集资金 

              用于偿还银行贷款和补充流动资金的可行性论证报告一、本次非公开发行股票募集资金使用计划...............................................................................2 

二、使用募集资金偿还银行贷款的必要性...................................................................................2 

      1、降低公司资产负债率，增强公司抗风险能力.................................................................2 

      2、减少财务费用支出，提升公司盈利能力.........................................................................3 

      3、合理的资产负债结构将有利于增强公司未来发展潜力.................................................3 

三、使用募集资金补充流动资金的必要性...................................................................................4 

      1、增强公司风险抵抗能力的需要.........................................................................................4 

      2、促进公司业务结构完善的需要.........................................................................................4 

四、使用募集资金偿还银行贷款和补充流动性的可行性...........................................................4 

                         丽江玉龙旅游股份有限公司 

                       关于非公开发行股票募集资金 

         用于偿还银行贷款和补充流动资金的可行性论证报告 

    丽江玉龙旅游股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）与云南省旅游投资有限公司于2009年6月28 日签订了附条件生效的《云南省旅游投资有限公司认购丽江玉龙旅游股份有限公司非公开发行股票的协议》，公司拟向上述对象非公开发行股票，募集资金在扣除发行费用后将用于偿还 1.6 亿元的银行贷款，剩余部分用于补充公司流动资金。  

    一、本次非公开发行股票募集资金使用计划  

     根据本次非公开发行股票预案，本次非公开发行1700万股，募集资金为20247 

万元，公司拟将扣除发行费用后募集资金净额用于偿还16000万元银行贷款，剩余部分用于补充公司流动资金。 

    二、使用募集资金偿还银行贷款的必要性  

     1、降低公司资产负债率，增强公司抗风险能力  

     近年来，公司的资产负债率呈大幅上升趋势，2006年末、2007年末、2008 

年末和2009年3月末，公司合并报表的资产负债率分别为15.29%、24.93%、40.67%、 

52.12%，且对比国内旅游行业上市公司最近一期合并报表口径资产负债率数据来看，公司资产负债率要高于同行业平均水平。  

     截至2009年3月31日，国内旅游行业上市公司合并口径资产负债率指标如下：  

                      上市公司                           资产负债率  

                      丽江旅游                              52.12%  

                      新都酒店                              33.39%  

                       华侨城A                              51.87%  

                      华天酒店                              62.61%  

                      ST张家界                             113.49%  

                       东方宾馆                             22.79%  

                       西安旅游                              45.67%  

                        ST东海                               31.13%  

                       西安饮食                              58.05%  

                       北京旅游                              53.95%  

                        峨眉山                               43.90%  

                       桂林旅游                              42.51%  

                       世博股份                              36.58%  

                       三特索道                              49.50%  

                        全聚德                               28.07%  

                       黄山旅游                              29.75%  

                        中青旅                               43.84%  

                       首旅股份                              28.73%  

                       国旅联合                              40.04%  

                       大连圣亚                              52.22%  

                       锦江投资                              23.02%  

                       西藏旅游                              54.44%  

                       锦江股份                              15.46%  

                       金陵饭店                              11.41%  

                       平均水平                              42.69%  

     公司管理层已意识到，较高的资产负债率，会影响经营安全性，采用股权融资方式调整较高的资产负债率，有利于改善公司资本结构，增强财务稳健性和防范财务风险。  

     2、减少财务费用支出，提升公司盈利能力  

     随着公司的不断发展，公司贷款余额由2006年底的0元上升到2009年3月31 

日的36500万元；财务费用支出从2006年的-185.17万元上升到2008年的815.31 

万元，而同期营业收入增长较为缓慢，因此，适当降低贷款规模、减少财务费用支持将提升公司整体盈利能力。  

项目                       2009年第一季度      2008年度   2007年度   2006年度  

财务费用（万元）                     121.81       815.31       -35.53      -185.17 

营业收入（万元）                   3,022.52  14,611.76  15,433.93  12,884.46 

     3、合理的资产负债结构将有利于增强公司未来发展潜力  

     随着云南省旅游产业的整体吸引力和综合竞争力不断的提升，国民收入的不断提高，国内旅游市场逐渐由观光游向休闲度假游转变，依托丽江优美独特的人文自然风景，上市公司将会迎来良好的发展时机，但目前较高的资产负债率水平限制了其未来向银行大额贷款的空间，削弱了公司的举债能力。  

     通过本次非公开发行引进战略投资者，利用募集资金偿还部分银行贷款，降低公司负债率，可提升未来举债能力，将有利于公司及时抓住产业升级转型的机会，实现新一轮的飞跃。  

     三、使用募集资金补充流动资金的必要性  

     1、增强公司风险抵抗能力的需要  

     公司拟定于2010年4月开始对玉龙雪山大索道停机改造，停机时间7个月，此次停机将会对公司产生一定不利影响，资金面将会相对紧张，经营风险加大。通过此次非公开发行募集资金来增加自有资金，增强流动性，将会有效增强公司风险抵抗能力，保障广大投资者的利益。  

     2、促进公司业务结构完善的需要  

     公司旗下的5星级酒店将于2009年10月份开业，由于酒店开业初期需要大量的开办费用，培育期间也会需要投入大量资金，公司未来两年对流动资金的需求会大幅增加。通过此次非公开发行募集资金来增加流动资金，将会对公司的酒店业务形成大力的支撑，并促进公司业务结构的完善。  

     四、使用募集资金偿还银行贷款和补充流动性的可行性  

     本次募集资金用于偿还银行贷款能够有效的降低公司的资产负债率，减少公司的财务费用，并提升公司的每股收益水平。  

     一方面，使用部分募集资金偿还16000万元银行贷款，可以将公司资产负债率降低到31.66%左右。  

     另一方面，通过非公开发行股票募集资金偿还银行贷款和补充流动资金，能在一定程度上提升公司每股收益水平。具体测算如下（未考虑扣减发行费用）：  

     1）每年节省的财务费用  

     偿还银行贷款金额×实际贷款年利率+补充流动资金金额×实际贷款年利率  

=16000 万×6.52%+ 4247万×6.52%=1320.10万  

     2）以2009年一季度净利润 816.74万元计算，若偿还贷款和补充流动资金数 

额为20247亿元，则发行后模拟净利润为：   

     816.74万元+[每年节省的财务成本×1/4×(1-上市公司适用所得税税率)]=  

816.74万元+ [（1320.10亿元×1/4）×(1-15%)] =1097.26万元  

     3）模拟发行后2009年一季度每股收益  

     模拟净利润÷发行后股本= 1097.26万元÷ 11632.30万股= 0.094元/股  

     发行前2009年一季度每股收益为0.082 元/股，发行后模拟每股收益为0.094 

元/股。发行后公司股本有所扩张，但每股收益不仅没有被摊薄，反而得到一定程度提升。  

    总之，使用募集资金偿还银行贷款和补充流动资金将有效提高公司整体经营效益，将降低公司的财务风险，提高公司举债能力，为公司进一步发展奠定良好的基础。另一方面，公司股本虽然有所扩张，但并不会摊薄每股收益，因此，本方案是切实可行的。  

                                            丽江玉龙旅游股份有限公司  

                                                    董事会  

                                                   2009-6-29